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繁中長期矛盾：疫情後期，中國經濟復蘇帶來的消費增長仍難匹配供應增速。
短期矛盾：海外疫情發展與國內消費復蘇的具體情況。
我們的觀點：上周去庫表現仍亮眼，鋁錠周度環比下降13.6萬噸，國內需求復蘇的背景下，廢鋁供應短期的短缺使得加工企業轉向原鋁採購，同時下遊樂觀情緒提高部分存在囤貨現象，但隨着後期出口訂單的實際下滑，需求難以持續強勁。隨着鋁價近期表現較好，盡管上周繼續有冶煉廠加入到檢修隊伍中，但同時前期檢修停產的產能有計劃復產，並且二季度雲南地區仍有新投產能預期，供應端壓力並未完全釋放。近期供需兩端均表現利好，但氧化鋁價格的低位運行給予冶煉廠利潤空間，由於海外疫情的影響並未減緩，弱需求的預期仍縈繞在市場的上空，短期這種強力去庫隨着海外訂單的下滑難以持續，那麼在利潤改善的情況，冶煉廠減產意願下降且二季度有新投預期，供需或重回過剩局面，不過近期雲南、甘肅政府支持商業收儲，需要注意具體收儲量對供需關系的調節，鋁價維持謹慎偏空。
投資策略：謹慎偏空。
風險提示：收儲量較大逆轉供需格局，供應端出現大幅度減產。
