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繁 1.行情回顧
本周，倉單庫存減少，滬鋁主力1807走強，最高價14925元，最低價14625元，收於14840元/噸，周漲170元或1.16%，成交量增加85954手至92.7萬手，持倉量增加3230手至29.3萬手。
圖1：滬鋁主連合約走勢
本周，美元指數衝高回落，最高93.416，最低價92.349，收於92.599，周漲0.006或0.01%。
圖表2：美元指數走勢圖
外盤方面，本周倫鋁回暖，最高價2338美元，最低價2248.5美元，收於2296.5美元/噸，周漲23美元或1.01%，成交量增加1452手至54507手，持倉量減少21696手至73.1萬手。
圖表3：倫鋁走勢圖
2.基本面分析
2.1現貨價格及價差變化
本周，上海有色網A00鋁錠現貨均價爲14620元/噸，較上周的均價上漲54元/噸，本周現貨貼水於期貨，均值61.00元/噸，波動範圍：-105~-15元/噸。現貨市場，近期鋁價表現企穩，下遊採購意願有所回暖，周內整體交投表現尚可，臨近交割貼水逐日收窄，現貨成交自貼水50元附近降至貼水20-10元/噸。據卓創資訊周內利好鋁價的因素主要集中於國外鋁價走勢相對堅定、國內現貨鋁庫存繼續小幅下降、以及多數人士對當年國內鋁消費持樂觀預期。據卓創調研顯示，雖然國內現貨鋁庫存處於 200 萬噸以上水平，但業內人士對此擔憂情緒較年初明顯下降，主要在於市場逐步接受常態化的高庫存狀況。從現貨市場交易來看，基於對鋁價暫不會經歷暴漲暴跌的判斷及採購周期縮短等原因，下遊廠家持續按需採購，而臨近周末，持貨商逢高出貨，市場流通貨源相對充裕。
跨期價差方面，本周近月合約貼水於主力合約，價差均值爲-93.00元/噸，較上周走強13.67元/噸。
2.2 原材料價格走勢
本周，氧化鋁周均價爲3118 /噸，環比上周無變化。進口氧化鋁本周均價爲3300元/噸，較上一周無變化。本周境內外氧化鋁價格出現倒掛，依然有利於出口。 據卓創資訊影響近期氧化鋁市場的因素主要有以下幾點： 第一，周初倫鋁大幅下挫，隨後在 2200美元/噸整數價位企穩並逐步回暖；第二，氧化鋁企業目前庫存偏低，企業報價堅挺；第三，氧化鋁出口窗口依舊敞開，氧化鋁出口量緩增，現貨市場流通貨源偏緊，對於價格形成支撐。五一前後，山東、廣西均有氧化鋁出口訂單集港和裝船，主要發往發運至中東及歐洲地區。據卓創了解，近期除了廣西和山東，山西地區也有氧化鋁出口訂單集港裝船。本周我國氧化鋁建成產能合計 7960 萬噸，運行產能 7103 噸，開工率 89.23%，開工率較前期變動不大。
四地預焙陽極均價爲3681.25元/噸，較上周無變化。
本周動力續漲，最高價640.3，最低價619.0，收於630.4元/噸，周漲10.2元/噸或1.64%。
生產成本方面，本周電解鋁生產成本均值爲14608.71元/噸，周環比下跌1.5元/噸，平均盈利爲10.7元/噸。
2.3庫存分析
截至5月18日，上期所庫存小計9838163噸，環比上周減少8207噸。外盤方面，LME鋁庫存爲1243850噸，周環比減少15450噸，注銷倉單佔比爲275700噸，環比上周減少180100噸，注銷倉單佔比爲22.17%，周環比下降9.37%。
3.行業信息
中國汽車工業協會發布4月份中國汽車產銷報告，顯示在剛剛過去的4月，中國汽車產銷分別完成了239.74萬輛和231.86萬輛，相較於去年同期，分別上漲12.27%和 11.47%，回暖明顯。但與3月份相比，產、銷量則均有所下降，降幅分別爲8.79%和12.71%。
中國4月規模以上工業增加值同比7%，預期 6.4%，前值6%；中國1至4月規模以上工業增加值(今年迄今)同比6.9%， 預期6.7%，前值6.8%。中國4月社會消費品零售總額同比9.4%，預期10%，前值10.1%；中國1至4月社會消費品零售總額同比9.7%，預期9.8%，前值9.8%。 中國1至4月城鎮固定資產投資同比7%，預期7.4%，前值7.5%。 數據表明，我國宏觀經濟平穩運行。
4.後市展望
綜上所述，外盤方面，庫存降低，利好外盤，但美元走強，令倫鋁承壓。技術上看，周K線承壓於5周均線，MACD指標雙線向上發散，預計下周倫鋁高位震蕩，運行區間2250-2350美元。
國內方面，下遊消費有所回暖，目前倫鋁價格利於國內鋁材出口，外需較好，而且目前境外氧化鋁緊缺，亦利於我國氧化鋁出口，氧化鋁價格上漲，而且環保檢查亦令鋁土礦價格上漲，擡高電解鋁生產價格，鋁價獲得支撐。技術上看，周K線承壓於60周均線，MACD指標雙線向上發散，預計下周滬鋁震蕩運行，運行區間14300-15000。僅供參考。
