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資訊
WMBS:2020年1-3月，全球原鋁產量同比增加5.8%。鑑於進口鋁土礦和氧化鋁供應增多，中國產量預計爲884.3萬噸，目前約佔到全球總產量的54%。1-3月，中國表觀需求量同比上升5.8%，半成鋁制品產量減少6%。今年一季度，中國成爲未鍛造鋁淨進口國。1-3月，中國半成鋁制品淨出口量爲105.1萬噸，上年同期爲120.6萬噸。1-3月，歐盟28國原鋁產量同比減少0.5%，北美自由貿易區產量同比上升4.1%。1-3月全球原鋁需求較2019年同期增加3.5%。2020年3月，原鋁產量爲554.09萬噸，消費量爲524.27萬噸。
觀點
基本面方面，只是當前雖然市場趨於謹慎，社庫表現上仍爲去庫以及兩會收儲減稅等政策性預期。旺季的因素依然支持需求表現較好，去庫持續，而下遊鋁加工業從開工情況來看並未超出同期水平，因此很難看到較好的價格推升邏輯。但中期季節因素、積壓訂單因素等影響褪去後，供需重回過剩，鋁價承壓。本周全國兩會將召開，宏觀向好預期料給予有色以提振，換月後第一周近月價差難以迅速收窄，料短期滬鋁仍以震蕩爲主，波動幅度周內走擴；單邊觀望爲主,後期可酌情考慮清倉試空。
策略
建議投資者保持空倉觀望爲主，激進的參與者可逐步在二季度中後期逢壓力位輕倉試空。
