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繁【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩回升，收盤漲1.78%，收於1515美元/噸。隔夜滬鋁低開回升，主力合約2007收盤漲0.82%，停盤前收於12880元/噸，滬鋁指數持倉增加4353手至51.5萬手。06-07價差較昨日收盤大幅收窄，尾盤收於235。07-08價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於140。
現貨：昨日上海無錫地區部分現貨報價在13450-13470元/噸之間，但買賣雙方成交謹慎，量級不大，升水在200元/噸附近，某大戶雖開展採購計劃，但實際成交量不足萬噸，10:15分後市場成交熱度回落，且期鋁跌幅擴大，現貨報價升水收窄至160-180元/噸之間，絕對價在13400-13440元/噸之間。
【重要資訊】
5月20日，世界金屬統計局(WBMS)周三公布的月報顯示，經過計算，2020年1-3月全球原鋁市場供應過剩70.9萬噸，2019年全年爲供應過剩76.1萬噸。1-3月全球原鋁需求爲1,570萬噸，較2019年同期增加53.2萬噸。1-3月全球原鋁產量較上年同期增加5.8%。
【交易策略】
1、單邊：原料端氧化鋁雖然在過剩量級邊際收窄的情況下，整體維持反彈走勢。但氧化鋁價格上行動能稍顯疲弱使得鋁廠成本曲線上移有限。在絕對鋁價漲勢相對較快的情況下，鋁廠利潤仍維持修復狀態並保持正向盈利。在生產效益不斷回升的刺激下，煉廠的擴張欲望有所好轉，部分地區的新建項目有望如期投放。而需求端雖在外需塌陷的背景下，有一定的收縮壓力。但在依然強勁的內需釋放掩蓋下，仍表現出一定的增長勢頭。只是受近期鋁棒加工費走弱影響，在後期鋁水鑄錠比例或將出現上移的悲觀預期下，去庫速度的邊際放緩已開始作用於盤面走勢。在市場情緒步入拐點的情況下，短期鋁價面臨一定的調整壓力，繼續觀望爲宜。
2、套利：在國內疫情持續趨緩的積極環境下，終端需求的持續修復使得庫存端繼續維持去化狀態。同時在地方政府支持本土企業增加商業儲備的政策影響下，近月供應也有一定的保底預期。在近月持倉依舊相對集中的情況下，軟擠倉的條件依然具備，反套持倉需注意風險。
3、期權：滬鋁07買入寬跨式：買AL2007-P-12500買AL2007-C-13000（具體報價可諮詢銀河德睿）
