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繁現貨方面，LME鋅現貨貼水1.50美元/噸，前一交易日貼水4.25美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交於16490~16550元/噸，進口鋅成交於16480~16540元/噸；0#鋅普通對6月報升水140~150元/噸報價；現貨價格窄幅運行，貿易商之間交投一般，但下遊隨着鋅價走低，仍以剛需爲主。
庫存方面，5月27日LME鋅庫存減少0.01 萬噸至10.62 萬噸。根據SMM，5月25日，國內鋅錠庫存19.82萬噸，較上周五減少0.19 萬噸。
觀點：昨日鋅價日內再度下行。短期因市場擔憂美國對香港國安法的反應，美元受到避險需求提振上揚，受此消息影響全球金融市場波動加劇，鋅價受挫下行。基本面角度變化不大。此前鋅錠進口窗口打開，大量進口鋅在市場流通，伴隨比價持續修復，預計下周仍有部分保稅區鋅錠進口流入市場，短期海外鋅礦主產國疫情有所緩解，給予供應端較大壓力。但鋅礦加工費接近底部，鋅礦供需矛盾仍在。此外由於目前鋅下遊需求回升，國內各大區域復工復產基本到位，預計鋅價在短暫回落之後下周或將延續反彈行情，但受制於中期供給寬鬆預期，鋅在當前價位下繼續上行壓力增加。
策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水25.00美元/噸，前一交易日貼水25.25美元/噸。根據SMM，上海無錫地區現貨價在13330-13350元/噸之間，隨着大戶開始公布採購計劃，升水在90-110元/噸之間，價格較昨日小漲20元/噸附近，買貨態度觀望，剛需走貨爲主。
庫存方面，5月27日LME鋁錠庫存增加 1.48 萬噸至149.38 萬噸。根據我的有色，5月25日，國內鋁錠社會庫存較周一減少5.4萬噸至91萬噸。
觀點：鋁錠昨日延續偏強震蕩。鋁錠進口利潤維持，冶煉廠亦開始新投復產，供應端短期對鋁價上行存有壓力。但短期鋁廠惜售，下遊囤貨以及有部分替代廢鋁等影響，鋁錠市場庫存大幅去化，但終端消費的真實性尚待求證。建議繼續關注電解鋁去庫速度，預計五月上旬鋁價仍維持偏強走勢。而海外疫情蔓延迅猛，以鋁輪轂、鋁汽車壓鑄件等產品爲代表，出口訂單恐繼續大幅下滑，海外多數鋁加工企業關閉，需求下降，消費難以重啓，拖累中國鋁出口。
策略：單邊：中性，觀望。跨期：正套持有。
跨市：觀望。
風險點：宏觀風險。
