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繁中長期矛盾：疫情後期，中國經濟復蘇帶來的消費增長仍難匹配供應增速。
短期矛盾：海外疫情後期需求復蘇以及國內去庫可持續性。
我們的觀點：周一公布鋁錠社會庫存數據爲80.1萬噸，較上周四下降了4.6萬噸，去庫水平再回較高位。6月國內需求暫時仍保持較好，以建築、基建和醫療設備等板塊爲主要拉動，而出口方面，5月未鍛造鋁及鋁材出口量爲38.29萬噸，同比和環比皆呈現下滑，目前海外正處於經濟復蘇階段，但內外比值高企的情況下，外需改善所帶動的出口增量仍有限，出口仍有下滑可能。供應端，近期中鋁華潤新建產能開始通電投產，疊加此前雲南、四川等地新投產能，供應持續增長。目前內外宏觀氛圍均有所好轉，風險偏好持續回升，同時鋁庫存再度較高水平的去庫幅度給予市場信心，短期鋁價保持強勁。此外，進口窗口正在收斂，內外正套可繼續持有。
投資策略：單邊觀望，跨市正套繼續持有。
風險提示：無
