6月17日東海期貨鋁早評

　　鋁：去庫收窄消費弱化，利空因素累積

　　1. 核心邏輯：國內電解鋁社會庫存在上兩個月超預期去庫後，近期去庫速度放緩，6.15 日 SMM 統計國內電解鋁社會庫存較前一周四下降 2.0萬噸至 76.7 萬噸。電解鋁利潤高企，目前行業平局利潤 1000 左右。電解鋁企業投復產或提速，鋁錠社會庫存去庫速度或將進一步放緩。滬倫比值依舊處於高位，進口窗口依舊打開，關注境外隱性鋁錠流入。7,8 月消費轉弱預期仍存，謹防鋁價衝高回落。雖然國內需求恢復較快，不過仍需等待海外消費回升，推動倫鋁價格修復，傳導至國內市場，才有助於滬鋁價格進一步上行。關注上方 14000 元/噸壓力位。

　　2. 操作建議：內外正套

　　3. 風險因素：國外疫情變化，電解鋁庫存變化4. 背景分析：

　　內外盤市場

　　滬鋁收於 13910，漲 140，漲幅 1.02%

　　倫鋁收於 1604，漲 16.5，漲幅 1.04%

　　現貨市場

　　長江有色市場 1#電解鋁平均價爲 13,970 元/噸，較上一交易日增加150 元/噸；上海、佛山、濟南、無錫四地現貨價格分別爲 13,820 元/噸、14,140 元/噸、13,840 元/噸、13,810 元/噸。