6月19日創元期貨鋁早評

　　滬鋁

　　基本面：周四近遠月價差回落至 190 元/噸，近月合約仍面臨軟逼倉風險，鋁價的偏強態勢有望延續。6 月 18 日，SMM 國內電解鋁社會庫存較周度回落 3.3 萬噸至 75.4 萬噸，市場去庫速度放緩，導致日內鋁價有所回調。

　　月度來說，夏季來臨，逐漸進入需求淡季，市場對淡季需求有一定轉弱的預期，而去庫放緩可能會加重這一預期。另外，電解鋁生產企業由於現在豐厚的利潤投產積極性增強，新建產能集中的投放預期在 9 月之後，鋁棒加工費回落之後，鑄錠量提升也將增加鋁錠的供應，遠月合約面臨較大的壓力。終端需求方面，5 月鋁型材企業開工率維持較高水平，6 月工業型材排產率仍高，7 月後中小企業可能將面臨回落，此外出口方面，鋁型材企業仍然面臨較大壓力。此外，鋁板帶 5 月開工率有所回落，但 6、7 月份整體產量依然能保持較高水平，不會出現大幅下滑。

　　整體來看，目前下遊需求有一定的韌性，但考慮到預期影響，價格上行空間不會太大。

　　技術面：滬鋁主力繼續延趨勢線上行。

　　單邊：滬鋁多單逢高減倉。