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繁中長期矛盾：疫情後期，中國經濟復蘇帶來的消費增長仍難匹配供應增速
短期矛盾：海外疫情後期需求復蘇以及國內去庫可持續性
我們的觀點：節後歸來鋁錠社會庫存數據爲71.8萬噸，較節前小降0.4萬噸。6月國內需求暫時仍保持較好，以建築、基建和醫療設備等板塊爲主要拉動，而出口方面，5月未鍛造鋁及鋁材出口量爲38.29萬噸，同比和環比皆呈現下滑，目前海外正處於經濟復蘇階段，但內外比值高企的情況下，外需改善所帶動的出口增量仍有限，出口預計維持低位。供應端，廣西翔吉近期因天氣和操作原因導致產能關停，但近期雲南神火一期二段15萬噸產能開始投放，疊加此前雲南、四川、山西等地新投產能，供應增長趨勢未變。目前鋁庫存已去至70萬噸水平且未有明確累庫信號，短期鋁價保持強勁。
投資策略：單邊觀望，跨市正套繼續持有
風險提示：無
