2020年07月01日上海中期期貨鋁早評

隔夜滬鋁2008合約高位震蕩，成交一般，持倉量下降。隨着海外股市的企穩以及各國強有力的政策刺激，宏觀方面情緒有所回暖，但目前海外股市已反彈較多，美股市盈率從回歷史高位，警惕宏觀方面的風險轉向，尤其是美國疫情的二次爆發，可能帶動金屬回調風險。近期傳聞山西氧化鋁減產100萬噸，短期氧化鋁價格可能維持堅挺。華南市場價格高開低走，持貨商積極出貨，大戶繼續採購，當月票價格在14100-14110元/噸，下月票價格14080-14100元/噸。粵滬現貨價差在80-100元/噸。現貨對07合約升水在300-320元/噸，滬鋁07/08月差維持在140-180元/噸區間，期現價格均小跌，假期前下遊備貨結束，節後基差有調整的可能。目前國內來看具體下遊企業復工情況逐漸轉好，但開工率相對去年同期仍較低.5月鋁加工企業開工率中，鋁板帶箔、鋁型材、鋁線纜及再生鋁合金企業開工率環比同比皆有回落，目前國內鋁庫存進入小幅去庫，社會庫存累庫在72萬噸附近，爲近四個半月內的低點，下遊的消費開始有所好轉，進入6月下旬後隨着累庫預期增強、消費開始弱化，基本面整體邊際轉弱消費方面關注基建以及地產竣工面積對鋁的拉動效果。操作上建議滬鋁8-9正套。