2020年07月06日上海中期期貨鋁早評

上周滬鋁2008合約震蕩上行，收於14000元/噸一帶。隨着海外股市的企穩以及各國強有力的政策刺激，宏觀方面情緒有所回暖，但目前海外股市已反彈較多，美股市盈率從回歷史高位，警惕宏觀方面的風險轉向，尤其是美國疫情的二次爆發，可能帶動金屬回調風險。華南市場現貨價格略有上調，主流成交價格在14400-14420元/噸的區間，午前以小幅貼水成交爲主。粵滬現貨價差小幅收窄至40-60元/噸。現貨對07合約升水跌至200-240元/噸，滬鋁07/08月差走擴至220-260元/噸，期貨上行現貨跟漲乏力，新的月份市場供需偏弱，基差繼續承壓。目前國內來看具體下遊企業復工情況逐漸轉好，但開工率相對去年同期仍較低.5月鋁加工企業開工率中，鋁板帶箔、鋁型材、鋁線纜及再生鋁合金企業開工率環比同比皆有回落，目前國內鋁庫存進入小幅去庫，社會庫存累庫在72萬噸附近，爲近四個半月內的低點，下遊的消費開始有所好轉，進入6月下旬後隨着累庫預期增強、消費開始弱化，基本面整體邊際轉弱消費方面關注基建以及地產竣工面積對鋁的拉動效果。操作上建議持有滬鋁8-9正套。