7月21日創元期貨鋁早評

　　滬鋁

　　滬鋁主力大跌後小幅上修，站於 20 日均線之上，上周連續大跌後，下遊周末補庫需求以及貿易商低價採購囤貨開始增加，淡季需求略有轉弱，但下遊依然按訂單按需採購，庫存開始出現小幅累庫。7 月 20 日，SMM 統計的鋁錠社會庫存較上周四增加 0.4 萬噸至 71.2 萬噸，但庫存絕對值處於低位，且成本端氧化鋁價格已經觸及 2500 元/噸，顧滬鋁向下調整動力不大。

　　月度來說，夏季來臨，逐漸進入需求淡季，市場對淡季需求有一定轉弱的預期，但庫存本身偏低的基礎上去庫依舊，鋁價仍顯強勢。另外，電解鋁生產企業由於現在豐厚的利潤投產積極性增強，新建產能集中的投放預期在 9 月之後，遠月合約面臨較大的壓力。需求方面，鋁下遊開工出現一定的下滑，但龍頭企業依然保持了高開工，鋁型材、鋁箔訂單表現較好，多數訂單仍然排產至 8 月。線纜方面，由於淡季來臨，預計 7-8 月份開工將有所回落，但是 9 月開始有新基建需求支撐，所以不宜過於悲觀。整體來看，淡季不淡，資金面利好下有望偏多運行。

　　技術面：滬鋁主力繼續延趨勢線上行，已有破位跡象。

　　單邊：滬鋁多單逢高止盈。