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繁滬鋁先漲後跌，前期鋁價高位運行，一方面受宏觀面和資金面的推動，另一方面倫鋁價格出現大幅上漲支撐國內鋁價做多情緒。滬鋁主力突破14500，最高攀升至14860。但隨後行情回歸基本面，市場季節性淡季跡象顯現下遊訂單略顯不足，且高價推動鋁廠產能加速重啓，短期需求端或無明顯改善導致鋁價在隨後幾天下跌。本周倫鋁連續五日走跌，市場觀望態度較濃，缺乏利好提振，短期料鋁價可能高位震蕩。2020年1-6月我國出口未鍛造鋁及鋁材236.6萬噸，同比減少20.6%，6月出口35.4萬噸，同比減少30.6%。截至2020年6月爲止，未鍛軋鋁及鋁材出口量已連續12個月同比下滑。預計型材整體在7月回落幅度並不顯著，國內消費環比正常季節性走弱；海外需求雖有復蘇，但從LME0-3升貼水來看（維持在-30多美金上下），復蘇相對緩慢，出口繼續維持弱勢。
現貨上，因交割量的流入，市場流通現貨寬鬆度較前期有所好轉，且大戶重啓採購計劃，市場成交活躍度較周初明顯好轉。但從市場反饋來看，目前流通品牌較爲單一，另外隨着粵滬價差的擴大，西南地區鋁錠存在流入跡象，如東辰、博元等品牌。下遊對價格敏感度較高，周初價格高企時表現畏高，接貨寥寥，隨着鋁價持續回落，臨近周末較周初跌幅近100元/噸，下遊廠家在前幾日買貨不多情況下，後期備貨量有所增加。
總體我們看到供需邊際走弱，近期的資金推動也失去了動力，鋁廠利潤高企這些都不利於鋁價。目前來看利多的就是海外需求及低庫存因素，多空交織&價格高位風險，單邊在庫存有所累積時候可試空。繼續關注電解鋁去庫速度以及復產情況。
滬鋁減倉的情況下延續上漲行情，期價在20日均線啓穩之後恢復了強勢上漲形態，建議投資者保持多頭思路，依託均線支撐繼續持有多單。
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