簡
繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水8.50美元/噸，前一交易日貼水4.50美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交於18080~18440元/噸，0#鋅普通對8月報升水80~85元/噸報價。下遊今日逢低盤面低價採購，市場交投較好，另市場鋅錠貨源相對緊張，整體升水保持強勁。
庫存方面，7月28日LME鋅庫存增加1.42 萬噸至17.30 萬噸。根據SMM，7月27日，國內鋅錠庫存17.99萬噸，較上周五減少0.10 萬噸。
觀點：期鋅收跌。國內基本面情況無太多變化。7月國內煉廠主要以復產提產爲主，預計產量將環比增加。冶煉廠原料庫存由低位回升，顯示目前鋅礦緊張局面較前期有所緩解，在遠期進口礦恢復的預期下，部分冶煉廠上調加工費報價。需求端7-8月份爲傳統消費淡季，消費端超預期轉好的概率較低。預計受制於中期供給寬鬆預期，鋅在當前價位下冶煉廠遠月保值積極性較高，鋅價的強勢主要源於宏觀面及資金提振，供需面提振作用不大，對於鋅而言，資金採取空配的概率較高，因此價格繼續上行壓力較大。
策略：單邊：謹慎看漲。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水38.00美元/噸，前一交易日貼水36.75美元/噸。根據SMM，上海地區鋁錠現貨價在14650-14670元/噸之間，無錫地區鋁錠現貨價格在14670-14690元/噸之間，現貨絕對價格較昨日上漲90元/噸左右，現貨升水在90-110元/噸之間，市場當月及下月 票現貨價差在10元/噸附近，部分進口鋁錠價格在14610-14630元/噸之間。下遊今日按需採購爲主，進入傳統淡季後下遊消費趨弱。華東今日整體成交一般。
庫存方面，7月28日LME鋁錠庫存減少1.03 萬噸至165.82 萬噸。根據我的有色，7月27日，國內鋁錠社會庫存較上周四減少0.1萬噸至68.8萬噸。
觀點：滬鋁收漲，低庫存支撐電解鋁基本面情況。而目前鋁錠進口利潤維持高企，近期市場流通馬來西亞齊力、印度韋丹塔跟俄鋁等外來鋁錠流通量明顯增加，現貨實際成交較弱。冶煉廠亦加速新投復產，供應端對鋁價上行存有壓力。建議繼續關注電解鋁庫存變動以及現貨支撐，同時下遊即將步入傳統淡季，下遊需求仍然相對疲弱，整體來看供大於求，預計鋁錠庫存將進入加速累積狀態。
策略：單邊：謹慎看漲。套利：買近拋遠。
風險點：宏觀風險。
