簡
繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水10.50美元/噸，前一交易日貼水11.00美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交於18930~19010元/噸，進口鋅18910~18990；0#鋅普通對9月報升水80~90元/噸報價。部分下遊由於剛需採購結束，今日觀望爲主。
庫存方面，8月5日LME鋅庫存減少0.02 萬噸至18.75 萬噸。根據SMM，8月3日，國內鋅錠庫存18.39萬噸，較上周五增加0.66 萬噸。
觀點：期鋅小幅收陰，短期供需矛盾仍存，上行有一定壓力。8月國內煉廠主要以復產提產爲主，預計產量將環比增加，但由於復產規模一般，預計8月整體冶煉鋅產量仍不高。冶煉廠原料庫存由低位回升，顯示目前鋅礦緊張局面較前期有所緩解，在遠期進口礦恢復的預期下，部分冶煉廠上調加工費報價。需求端7-8月份爲傳統消費淡季，消費端超預期轉好的概率較低。預計受制於中期供給寬鬆預期，鋅在當前價位下冶煉廠遠月保值積極性較高，鋅價的強勢主要源於宏觀面及資金提振，供需面提振作用不大。
策略：單邊：謹慎看漲。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水38.15美元/噸，前一交易日貼水38.25美元/噸。根據SMM，早間上海及無錫地區鋁錠現貨價在14910-14930元/噸之間，絕對價格較昨日回落70元/噸附近，華東地區市場價開始集中於14890-14910元/噸之間，升水集中於平阿水至升10元/噸附近，市場流通進口鋁錠報價在14870-14890元/噸附近，比國內普鋁低40元/噸左右，杭州地區價格在14920-14930元/噸之間。下遊今日按需採購爲主。
庫存方面，8月5日LME鋁錠庫存減少0.44 萬噸至163.77 萬噸。根據我的有色，8月3日，國內鋁錠社會庫存較上周五增加0.3萬噸至69.6萬噸。
觀點：滬鋁震蕩收跌，基本面暫無較大改觀。目前鋁錠進口利潤維持高企，近期市場流通馬來西亞齊力、印度韋丹塔跟俄鋁等外來鋁錠流通量明顯增加，現貨實際成交較弱。冶煉廠亦加速新投復產，供應端對鋁價上行存有壓力。建議繼續關注電解鋁庫存變動以及現貨支撐，同時下遊即將步入傳統淡季，下遊需求仍然相對疲弱，整體來看供大於求，預計鋁錠庫存將進入加速累積狀態，中期看供應壓力仍偏大。
策略：單邊：謹慎看漲。套利：買近拋遠。
風險點：宏觀風險。
