簡
繁鋁
供給擔憂未退，滬鋁新單觀望
市場對於供給過剩的擔憂仍存在，此外海外氧化鋁價格維持低位，致使國內氧化鋁出口窗口關閉，國內氧化鋁價格緩慢下移，電解鋁成本端鬆動跡象明顯。而自備電政策落地消息仍未得到確認，消磨多頭耐心，鋁價承壓下行。
但 2018-2019 年藍天保衛戰重點區域強化督查已全面啓動，藍天保衛戰計劃中表示在重點區域嚴禁新增電解鋁產能；且對於現有產能，未達到環保要求的企業亦存在較大的生產壓力。現階段電解鋁投產不及預期疊加下遊需求穩定，帶動庫存持續下降，爲鋁價提供支撐。預計滬鋁以寬幅震蕩爲主，因此建議滬鋁新單暫以觀望爲主。
鋅
環保致需求不佳，滬鋅前空持有
5 月份冶煉廠開工率爲 68.62%，檢修量較多達 3 萬噸左右，至 6 月份雖仍有部分冶煉廠處於檢修，但整體檢修量不及 5 月份，僅 1 萬噸左右，且保稅區鋅庫存清關流入國內較多，國內供給相對寬鬆。加之，全國環保督查執行力度愈加強化，2018-2019 年藍天保衛戰重點區域強化督查已全面啓動，鋅下遊加工企業訂單受到明顯壓制，譬如河北當地大型鍍鋅企業限產 30%-50%。供給相對充裕疊加下遊環保限產導致鋅錠庫存消化速度減緩，國內庫存出現回升。預計滬鋅重心將大概率下移，因此建議滬鋅前空繼續持有。
鎳
警惕鎳豆集中交倉，滬鎳新單觀望爲宜
新能源汽車補貼新政自 6 月 12 日起執行，根據新政，新能源汽車能量密度更大的車型將獲得更多補貼，補貼政策向高能量密度電池傾斜，因此未來硫酸鎳耗鎳的增長較爲確定，我們對鎳價中長期依然看好。但上期所存在增加鎳豆作爲交割品種的可能，且前期硫酸鎳廠囤積了大量鎳豆庫存，後續如果硫酸鎳價格繼續下調，這批隱性庫存存在集中交倉的可能，因此仍需警惕鎳價回調的風險，建議滬鎳新單仍繼續觀望。
