2020年08月11日上海中期期貨鋁早評

隔夜滬鋁2009合約低位震蕩。目前鋁的交易邏輯還是宏觀走好以及低庫存支撐。華南鋁現貨成交價對滬鋁2008合約貼水20-60元/噸，對滬鋁2009合約升水100-120元/噸，8/9月差在140-200元/噸之間波動，交割前負基差局面難改。國內來看具體下遊企業復工情況逐漸轉好，但開工率相對去年同期仍較低7月鋁加工企業開工率中，鋁板帶箔、鋁型材、鋁線纜及再生鋁合金企業開工率環比同比皆有回落，目前國內鋁庫存進入小幅去庫，社會庫存累庫在68萬噸附近，爲近期的低位區間，下遊的消費開始有所好轉，進入7月後隨着累庫預期增強、消費開始弱化，基本面整體邊際轉弱消費方面關注基建以及地產竣工面積對鋁的拉動效果。操作上建議持有滬鋁9-10正套或者賣出寬跨期權。