8月12日興業期貨鋁早評

　　社融增速不及預期，滬鋁新單觀望爲主

　　7 月新增社融 16900 億元，M2 同比增長 10.7%，低於市場預期的 11.2%。結合二季度貨幣政策執行報告來看，貨幣政策進入邊際收緊態勢，難以像上半年那麼寬鬆。產業基本面上，電解鋁消費開始邊際走弱，線纜訂單出現明顯下滑，對終端消費形成拖累。再生鋁消費回升，原鋁消費受到擠壓。而內外比值處於高位，電解鋁進口量預計繼續增大。從投產節奏來看，電解鋁下半年供給增量明顯高於上半年，不過主要集中在四季度，短期供給大幅上升可能性不大。反映到庫存方面，電解鋁本周庫存繼續上升 1.4萬噸至 73.9 萬噸，在需求邊際收縮的情況下累庫態勢已經形成，需要繼續關注本周庫存累積情況。投資者新單觀望爲主。