2020年08月17日一德期貨鋁早評

【市場消息】：上海地區主流成交價格14540-14580元/噸，升水50元/噸，廣東90鋁棒加工費420元/噸。

【投資邏輯】：過去一周金銀價格下挫，流動性收緊預期增加，刺激邊際效應下滑，有色商品整體表現疲軟。淡季下遊消費中規中矩，鋁錠社會庫存小幅增加，但累庫趨勢仍不明顯，倉單數量增加至13萬噸，仍處於較低水平，三季度市場存在消費旺季預期，短期價差迅速回落難言鋁價拐點已現，跨期正套仍可持續關注。長期來看行業平均盈利維持高位達2300元/噸，新產能投放積極性增加，進口窗口歲短暫關閉但進口量近兩月或持續高位，國內供給壓力放大，出口市場表現觸底，但海外復工緩慢，出口量難見反彈。短期鋁價或維持高位震蕩，消費旺季預期下可進一步國內跨期正套操作，警惕四季度鋁價走勢。

【投資策略】：宏觀方面，貨幣有收緊預期，商品普遍走弱，鋁價短期多觀望,關注社會庫存變化，消費旺季預期下可繼續考慮跨期正套，警惕四季度鋁價。氧化鋁價格受壓制。