2020年08月18日上海中期期貨鋁早評

隔夜滬鋁2009合約偏強運行。目前鋁的交易邏輯還是宏觀走好以及低庫存支撐。華南鋁現貨成交價對滬鋁2008合約貼水20-40元/噸，對滬鋁2009合約升60-100元/噸，8/9月差在100-150元/噸區間波動；粵滬現貨實際成交價差在60-80元/噸，較昨日略微擴大；華黔、雲鋁等低鐵鋁較普鋁高10-30元/噸不等，俄羅斯、印度、東南亞等進口低鐵較國產平水附近，進口普鋁較國產小貼水，大錠價格貼水稍大。國內來看具體下遊企業復工情況逐漸轉好，但開工率相對去年同期仍較低7月鋁加工企業開工率中，鋁板帶箔、鋁型材、鋁線纜及再生鋁合金企業開工率環比同比皆有回落，目前國內鋁庫存進入小幅去庫，社會庫存累庫在72萬噸附近，爲近期的低位區間，下遊的消費開始有所好轉，進入7月後隨着累庫預期增強、消費開始弱化，基本面整體邊際轉弱消費方面關注基建以及地產竣工面積對鋁的拉動效果。操作上建議持有滬鋁9-10正套或者賣出寬跨期權。