2020年08月20日一德期貨鋁早評

【市場消息】：上海地區主流成交價格14620-14660元/噸，升水100元/噸，廣東90鋁棒加工費440元/噸。

【投資邏輯】：昨日有色商品整體繼續上攻，滬鋁收盤於14745元/噸，倫鋁價格收盤於1792美元/噸。鋁錠社會庫存小幅增加，但累庫趨勢仍不明顯，倉單數量增加超14萬噸，但仍存在擠倉風險。三季度市場存在消費旺季預期，短期鋁價難回落，跨期正套仍可持續關注。長期來看行業平均盈利維持高位達2500元/噸，新產能投放積極性增加，進口窗口雖短暫關閉但進口量近兩月或持續高位，國內供給壓力放大，出口市場表現觸底，但海外復工緩慢，出口量難見反彈。短期鋁價或維持高位震蕩，消費旺季預期下可進一步國內跨期正套操作，警惕四季度鋁價走勢。

【投資策略】：短期商品價格波動增加，鋁價高位寬幅震蕩，關注社會庫存變化，消費旺季預期下可繼續考慮跨期正套，警惕四季度鋁價。海德魯氧化鋁難恢復，國內氧化鋁價格進入築底階段。