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繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水20.50美元/噸，前一交易日貼水20.25美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交於20210~20290元/噸，0#鋅普通對9月報升水100~110元/噸報價，進口鋅對9月報升水70~80元/噸。
庫存方面，8月20日LME鋅庫存減少0.07 萬噸至22.57 萬噸。根據SMM，8月17日，國內鋅錠庫存15.98萬噸，較上周五減少0.16 萬噸。
觀點：期鋅小幅收漲。漲幅有所放緩，宏觀樂觀情緒收斂。8月國內煉廠主要以復產提產爲主，預計產量將環比增加，但由於復產規模一般，中金嶺南、豫光預計檢修20天左右，湖南三立聽聞8月復產，但生產規模一般，對後期產量增長影響不大。預計8月整體冶煉鋅產量仍不高，上周國內小幅去庫，供需面邊際向好對鋅價仍有支撐。冶煉廠原料庫存由低位回升，顯示目前鋅礦緊張局面較前期有所緩解，在遠期進口礦恢復的預期下，部分冶煉廠上調加工費報價，鋅價的強勢仍主要源於宏觀面及短期供需面向好共振，預計短期在市場情緒企穩之後將延續強勢。
策略：單邊：謹慎看漲。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水35.15美元/噸，前一交易日貼水37.25美元/噸。根據SMM，早間上海無錫地區市場價在14770-14790元/噸之間，對盤面升水90-110元/噸附近，持貨商出貨非常積極，午前市場價較昨日上漲110元/噸附近，進口鋁報價在14720-14740元/噸之間，杭州地區價格在14770-14780元/噸之間。華東市場整體成交尚可。
庫存方面，8月20日LME鋁錠庫存減少0.68 萬噸至157.82 萬噸。根據我的有色，8月20日，國內鋁錠社會庫存較周一減少0.2萬噸至74.8萬噸。
觀點：滬鋁震蕩收漲，未能突破前高。國內方面，短期雲南四川電解鋁產能不斷釋放，及海外鋁錠流入，國內鋁錠庫存出現累積，現貨月支撐力度較此前減弱，近月多頭逢高獲利止盈，內外盤正套亦對內盤價格有所打壓，因此預計短期內國內鋁價將維持震蕩格局，但後續隨着旺季消費預期仍在，後期鋁價上漲趨勢不變。建議繼續關注電解鋁庫存變動以及現貨支撐，目前下遊步入傳統淡季，需求仍然相對疲弱，短期內鋁供需邊際有所走弱。
策略：單邊：中性。套利：內外正套。
風險點：宏觀風險。
