2020年08月25日一德期貨鋁早評

【市場消息】：上海地區主流成交價格14680-14720元/噸，升水50元/噸，廣東90鋁棒加工費380元/噸。

【投資邏輯】：有色商品波動加劇，昨日滬鋁低開後修復跌勢收盤於14690元/噸，倫鋁價格收盤於1770美元/噸。社會庫存累庫幅度有限，倉單數量14萬噸，仍存在擠倉風險。三季度市場存在消費旺季預期，短期鋁價難回落，價差回調後跨期正套仍可持續關注。長期來看行業平均盈利維持高位達2500元/噸，新產能投放積極性增加，進口窗口重新打開，7月未鍛軋鋁及鋁材進口量39.1萬噸，再創新高，保稅區庫存增加，國內供給壓力放大，出口市場難見好轉。短期鋁價或維持高位震蕩，消費旺季預期下可進一步國內跨期正套操作，警惕四季度鋁價走勢。海德魯事件使得氧化鋁存在炒作話題，電解鋁企業高利潤情況給予氧化鋁價格上漲空間。

【投資策略】：短期商品價格波動增加，鋁價高位寬幅震蕩，關注社會庫存變化，消費旺季預期下可繼續考慮跨期正套，警惕四季度鋁價。海德魯氧化鋁減產國內氧化鋁價格受此提振上漲。