2020年09月03日上海中期期貨鋁早評

隔夜滬鋁2010合約震蕩上行，成交一般，持倉量下降。目前鋁的交易邏輯還是宏觀走好以及低庫存支撐。華南鋁現貨成交價對滬鋁2009合約升110-130元/噸，9/10月差在130-170元/噸的區間，升水走強月差維穩；粵滬現貨實際成交價差在80-100元/噸，較昨日漲40元/噸左右；華黔、希望、神火等低鐵鋁較普鋁高10-40元/噸不等，85鋁貨源不足，價格高普鋁百元以上，雲鋁貨源稀缺，普通進口貨源較國產低50元/噸左右；周內廣東現貨將保持強勢，升水還將繼續走高。國內來看具體下遊企業復工情況逐漸轉好，但開工率相對去年同期仍較低7月鋁加工企業開工率中，鋁板帶箔、鋁型材、鋁線纜及再生鋁合金企業開工率環比同比皆有回落，目前國內鋁庫存進入小幅去庫，社會庫存累庫在72萬噸附近爲近期的低位區間，下遊的消費開始有所好轉，進入7-8月後隨着累庫預期增強、消費開始弱化，基本面整體邊際轉弱消費方面關注基建以及地產竣工面積對鋁的拉動效果。操作上建議持有滬鋁10-12正套或者賣出寬跨期權。