9月7日建信期貨鋁日評

　　4 日滬鋁繼續回落，主力 2010 震蕩走跌，最低至 14180 元/噸，收盤報 14270元/噸。現貨月合約持倉繼續縮減，遠月小幅增倉，整體倉量變化不大。前二十會員持倉，淨多頭寸小幅增加 451 手至 94098 手；淨空頭寸較上日減少 3673 手至128894 手。近月價差基本持平，09-10 收盤價差報 120 元/噸。

　　庫存方面，9 月 3 日國內電解鋁社會庫存周度累庫 0.6 萬噸至 76.1 萬噸，地區間庫存增減差異持續凸顯，鞏義、上海貢獻主要增幅。

　　宏觀市場，海外疫情發展撲朔，歐美地區出現反復，全球避險情緒回升，美指反彈，施壓倫敦金屬。國內市場，淡季效應下鋁錠庫存累積，加之目前行業平均利潤水平高企，均抑制鋁價上行動能。不過庫存總量偏低，尚不足八十萬噸，宏觀政策託底之下鋁價下跌空間亦有限。維持前期判斷，短期鋁價仍有進一步回調可能，關注區間下邊界支撐力度，依次參考 14200、14000 表現，多單暫不適宜介入。