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繁鋁：
現貨方面，LME鋁現貨升水 4.50 美元/噸，前一交易日爲升水1.5美元/噸。上海成交集中14080~14110元/噸，對當月貼水50~40元/噸，持貨商出貨態度積極，但奈何期鋁一路下行，市場觀望情緒濃厚，現貨價格隨盤下調，且保持對盤貼水50~40元/噸，下遊維持按剛需採購，整體成交較差。
6月25日LME鋁錠庫存下滑 0.46 萬噸至112.37 萬噸，6月25日，根據我的有色，國內鋁錠社會庫存合計178.9萬噸，環比周四減少2萬噸。
觀點：根據政策要求河南鋁加工行業企業熔煉工藝實施輪停1個月。短期利空鋁下遊消費，但該政策不包括河南30強企業，即河南50%以上鋁加工產能不在輪停範圍內，另外據了解，停產期間可以通過買鑄軋卷來彌補一部分產量，因此整體看影響有限。國內鋁錠去庫維持，雖鋁錠庫存仍處於歷史高位，但如果自備電廠政策出臺，預計將影響後期新增產能投放，另外貿易摩擦帶來的利空預計在上一輪中美博弈中得到基本釋放，預計鋁價後期下跌空間不大。建議持續關注庫存變動及國內新投產進程。
策略：建議暫時觀望。
風險點：庫存處於高位，中美貿易爭端擴大。
鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水59.50 美元/噸，前一交易日升水52.5美元/噸。上海0#鋅主流成交於22760-22950元/噸，0#普通品牌對滬鋅1807合約升水60-70元/噸，煉廠惜售，長單最後一天，下月票貨源主導市場，貿易商當月發票問題不大，當月票較下月票報價僅高10元/噸左右，而盤面持續下挫，貿易商交投較爲謹慎，市場下月票報價僵持於升水70-80元/噸左右，而下遊逢跌觀望，加之前期大跌之際已有部分備庫，日內維持按需採購，成交貨量較上周五微降。
6月25日LME鋅庫存減少 0.13 萬噸至24.75 萬噸，注銷倉單小幅下滑至3.32 %。根據我的有色，6月25日鋅錠庫存 15.67 萬噸，較上周五下滑1.11 萬噸。鍍鋅庫存 93.64 萬噸，較上周增加1.45 萬噸。
觀點：市場定向降準釋放流動性，利好基本金屬。鋅供需面來看，上周五下遊庫存再度累積，鋅終端需求有走弱跡象。雖顯性庫存較低，但內外鋅錠隱性庫存仍然較多，且海外升水持續走高並逼近歷史高位，隱性庫存顯性化概率將繼續擴大，供給壓力或將在未來逐漸顯現。國外鋅礦供給將在下半年陸續釋放，中線偏空思路不變。
策略：建議空頭繼續持有。
風險點：鋅錠庫存低位，LME鋅現貨升水高企。
