10月9日興業期貨鋁早評

　　庫存延續下滑，新單觀望爲主

　　節假日期間特朗普受到新冠病毒感染，宏觀面不確定因素增多，風險資產如有色金屬波動亦加大。產業基本面方面，電解鋁社會庫存大幅下降，電解鋁最新社會庫存爲66.7 萬噸，較前值下降 4.9 萬噸，低庫存對鋁價形成支撐。

　　鋁廠利潤較高，利潤刺激下衆多電解鋁廠相繼投產，如文山鋁業 50 萬噸電解鋁產能、魏橋集團雲南 203 萬噸綠色鋁一期項目等，達產的產能在四季度都將陸續轉化爲產量。

　　根據 SMM 數據，四季度電解鋁運行產能將擡升至 3700萬噸以上，對供給端的衝擊正在一步步實現。九月份以後，汽車與鋁材加工都開始改善，不過電網投資仍未達預期，房地產受融資收緊稍有回落，金九銀十消費旺季成色面臨考驗。總體來看，四季度電解鋁供給端壓力較大，但是較低的庫存對鋁價形成了支撐，投資者建議暫時觀望。