2020年10月15日上海中期期貨鋁早評

隔夜倫鋁震蕩，滬鋁盤整，整體略強。宏觀利多因素消退，有色金屬回落。庫存方面，LME鋁庫存141.21萬噸（-475），SHFE倉單庫存125371噸（-45）。產業上，10月12日，鋁錠社會庫存增加0.9萬噸至71.5萬噸，繼續小幅累庫。成本端，9月中國氧化鋁產量590.8萬噸，環比增加2.29%，同比增加5.56%，繼續打壓氧化鋁價格。9月中國電解鋁產量311.4萬噸，同比增長7.68%，高利潤刺激產能加快投產，四季度供應壓力將逐漸累積。需求端，目前下遊訂單需求不及預期，鋁線纜行業景氣度明顯低於去年，我們預計四季度特高壓鋁消費增量會有限。目前，假期累庫不及預期，鋁價跟隨外盤反彈。建議保值者逢高拋空爲主，滬鋁11-01正套可繼續持有，期權暫觀望。