簡
繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水15.15美元/噸，前一交易日貼水15.75美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交於19310~19450元/噸，雙燕成交於19310~19460元/噸，進口鋅成交於19300~19440元/噸；0#鋅普通對11月報升水150~160元/噸報價；雙燕對11月報升水160元/噸，進口鋅對11月報升水140~150元/噸；1#鋅主流成交於19240-19380元/噸。鋅價低位回升，下遊依然按需採購，整體採購熱情一般。
庫存方面，10月19日，LME鋅庫存增加0.5 萬噸至22.02 萬噸。根據SMM，10月12日，國內鋅錠庫存14.09萬噸，較上周減少0.21 萬噸。
觀點：鋅社會庫存小降，滬鋅收漲。供應端，國內冶煉廠已經開始爲冬儲做準備，供應端冶煉廠10月產出有望恢復至偏高水平。加工費再度下滑，原料端供給仍偏緊張，在四季度消費不出現大幅下滑的情況下，國內仍有較大缺口，存在進一步去庫和打開進口窗口的需求。整體看，國內庫存仍未出現明顯累積，供需邊際向好對鋅價仍有支撐。預計在市場情緒穩定後鋅價將延續強勢。
策略：單邊：謹慎看漲，維持回調買入策略。套利：觀望。
風險點：美國11月份大選。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水12.40美元/噸，前一交易日貼水12.40美元/噸。根據SMM，上海及無錫地區市場主流成交價在15050-15070元/噸之間，較上周五上漲110元/噸，對期貨盤面升水180-200元/噸，升水較上周五回落70元/噸附近，少量99.8進口鋁在15050元/噸附近。高價位疊加對後市看跌，持貨商出貨非常積極，中間商正常補貨，某大戶今日以15050元/噸附近開展部分採購，市場整體略顯一般，下遊較爲觀望，因鋁價連漲，畏高明顯，今日按需走貨爲主，買貨熱情不高。
庫存方面，10月19日，LME鋁錠庫存維持至至140.65 萬噸。根據我的有色，10月19日，國內鋁錠社會庫存較上周四減少0.9萬噸至70.7萬噸。
觀點：國內庫存繼續下降，鋁價連續收漲。供應端冶煉廠利潤維持高企，10月份將繼續釋放產量，雲南神火鋁業有限公司及雲南文山鋁業有限公司投產完成，雲南魏橋亦開始通電，行業投復產能持續釋放，電解鋁行業開工率持續上漲，四季度供應端施壓力度大於前期。節前由於下遊備庫鋁錠社會庫存仍在下滑，然節後隨着下遊備庫的結束，預計電解鋁庫存將出現拐點，加之國內外氧化鋁價格維持低迷，電解鋁成本端支撐不足，整體看鋁價仍有回落空間。
策略：單邊：看空。套利：觀望。
風險點：累庫幅度不及預期，消費超預期增長。
