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繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水17.25美元/噸，前一交易日貼水16.50美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交於19410-19480元/噸，雙燕成交於19430-19500元/噸，進口鋅成交於19390-19470元/噸；0#鋅普通對11月報升水140-150元/噸報價。市場報價總體持穩，市場進口鋅流通逐漸減少，供應壓力又所緩解，同時長單品牌流通較爲充裕，滬市供需矛盾並不突出，下遊逢漲觀望，僅做剛需採購，總體成交平平。
庫存方面，10月20日，LME鋅庫存增加0.01 萬噸至22.03 萬噸。根據SMM，10月19日，國內鋅錠庫存14.09萬噸，較上周減少0.21 萬噸。
觀點：滬鋅收漲，目前暫無明顯供需矛盾。供應端，國內冶煉廠已經開始爲冬儲做準備，供應端冶煉廠10月產出有望恢復至偏高水平。加工費再度下滑，原料端供給仍偏緊張，在四季度消費不出現大幅下滑的情況下，國內仍有較大缺口，存在進一步去庫和打開進口窗口的需求。整體看，國內庫存仍未出現明顯累積，供需邊際向好對鋅價仍有支撐。預計在市場情緒穩定後鋅價將延續強勢。
策略：單邊：謹慎看漲，維持回調買入策略。套利：觀望。
風險點：美國11月份大選。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水16.30美元/噸，前一交易日貼水11.97美元/噸。根據SMM，上海及無錫地區市場主流成交價在14930-14950元/噸之間，較昨日回落120元/噸，對期貨盤面升水180-200元/噸，現貨升水較昨日基本持平。普鋁間價差在10元/噸以內，部分進口印度鋁及俄鋁在14900-14910元/噸附近，某大戶日間以14950元/噸價格少量收貨。日內持貨商出貨非常積極，中間商正常接貨，雙方交投較爲一般，無太大亮點，出貨者依舊多於接貨者。下遊反饋平平，仍舊按需走貨爲主。
庫存方面，10月20日，LME鋁錠庫存增加1.50 萬噸至142.16 萬噸。根據我的有色，10月19日，國內鋁錠社會庫存較上周四減少0.9萬噸至70.7萬噸。
觀點：滬鋁震蕩收陰，供應增加或帶來上行阻力。供應端冶煉廠利潤維持高企，10月份將繼續釋放產量，雲南神火鋁業有限公司及雲南文山鋁業有限公司投產完成，雲南魏橋亦開始通電，行業投復產能持續釋放，電解鋁行業開工率持續上漲，四季度供應端施壓力度大於前期。節前由於下遊備庫鋁錠社會庫存仍在下滑，然節後隨着下遊備庫的結束，預計電解鋁庫存將出現拐點，加之國內外氧化鋁價格維持低迷，電解鋁成本端支撐不足，整體看鋁價仍有回落空間。
策略：單邊：看空。套利：觀望。
風險點：累庫幅度不及預期，消費超預期增長。
