2020年10月21日上海中期期貨鋁早評

隔夜倫鋁走弱，滬鋁下跌，整體偏弱。美元再度大幅下跌，外盤金屬大多反彈。庫存方面，昨日LME鋁庫存142.1萬噸（+14950），SHFE倉單庫存125892噸（-26）。產業上，10月19日，據統計國內電解鋁社會庫存減0.9萬噸至70.7萬噸，小幅度去庫。成本端，9月中國氧化鋁產量590.8萬噸，環比增加2.29%，同比增加5.56%，打壓氧化鋁價格。9月中國電解鋁產量311.4萬噸，同比增長7.68%，高利潤刺激產能加快投產，四季度供應壓力將逐漸累積。需求端，目前未出現明顯旺季消費增量，鋁線纜行業景氣度明顯低於去年，我們預計四季度特高壓鋁消費增量會有限。目前，鋁錠庫存仍處於低位，但預計產能逐步釋放，四季度環比增量在30萬噸左右。建議保值者逢高拋空爲主，滬鋁11-01正套可繼續持有，期權暫觀望。