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繁中長期矛盾：疫情後期，中國經濟復蘇帶來的消費增長仍難匹配供應增速。
短期矛盾：旺季消費以及供應增長間的匹配程度。
我們的觀點：周一鋁錠庫存錄得70萬噸，較上周四增加0.5萬噸。內需方面，下遊訂單仍維持較爲穩定的狀態，以汽車、光伏等領域等方面的鋁材訂單表現仍好，型材、線纜雖不及預期但也維持穩定，10月同比將繼續維持高增長。出口方面，伴隨着海外需求的回暖，出口訂單亦有所增加，此前三季度出口量持續回暖，盡管當前比值仍處於高位，但海外的硬性需求將繼續帶動出口的改善。供應端，近期營口鑫泰和新疆農六師復產完成，貢獻產量在即，疊加不斷釋放的新投產能，供應壓力持續。目前市場仍在中長期過剩的矛盾以及短期低庫存支撐的矛盾間博弈，近幾周消費表現表現較爲符合預期，實際消費未有明顯轉弱之勢，即使供應不斷增長，但庫存難以大幅累積。當然中長期的矛盾也無法視而不見，向上的動力亦有限，因此鋁價短期難以走出震蕩格局。
投資策略：觀望。
風險提示：無
