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繁【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩回落，收盤跌0.47%，收於1811.5美元/噸。隔夜滬鋁低開下行，主力合約2012跌0.9%，停盤前收於14285元/噸，滬鋁指數持倉增加2034手至29.6萬手。11-12價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於215。12-01價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於180。
現貨：昨日上海無錫地區成交在14740-14760元/噸之間，對盤面升150元/噸，絕對價格較周二下跌130元/噸，華南價格在14700-14740元/噸。
【重要資訊】
1.生態環境部辦公廳就《西部地區鼓勵類產業目錄（2020年本）》意見復函發改委：焦化、電解鋁屬於高污染高能耗產業，且在全國範圍內產能過剩，不宜列入西部地區鼓勵類產業目錄。建議刪除附件1第6頁（十一）內蒙古自治區第37項“一次性建成規模300萬噸以上、6米以上頂裝焦爐炭化室及焦爐氣焦油等綜合利用項目”和第39項“獲得產能置換指標的電解鋁項目”。
【交易策略】
1、單邊：成本端隨着巴西海德魯氧化鋁工廠的恢復生產，海外供應逐漸轉鬆的預期已經開始升溫。同時受國內原料供應維持過剩影響，在企業間降價銷售的情況下，後續氧化鋁價格或有進一步回落的可能。伴隨近期鋁價的持續高位，國內冶煉企業的投產意願只增不減，繼續加重後市的消化壓力。而需求端在銀十旺季進入尾聲之後，除汽車板塊維持增長以外，線纜等產品訂單仍面臨一定的下行壓力。在需求修復或已接近邊際的情況下，庫存端的去化行情或存在下修的可能性。不過在當前依舊偏低的庫存條件下，鋁價大幅下挫的空間有限，不宜不過沽空。
2、套利：在現貨/倉單流動性徹底寬鬆之前，期鋁盤面結構仍將維持反向。同時在地方政府支持本土企業增加商業儲備的政策影響下，月差結構也存在一定的託底預期。不過受終端需求階段性回落影響，短期盤面結構存在一定的收窄可能，暫時觀望爲宜。
3、期權：滬鋁12賣出寬跨式：賣AL2012-P-13500賣AL2012-C-15000(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
