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繁繼上一交易日鋁價大漲之後，4 日鋁價走勢趨於平穩。倫鋁偏強震蕩，日內刷新高點至1877美元/噸。滬鋁2011合約最高突破15000元/噸，尾盤回落至14950元/噸，持倉繼續下滑，至 53190 手，但仍遠高於上期所倉單水平。主力 2012 合約窄幅整理，收盤小幅上漲 0.65%，指數總持倉減少 3797 手至 325195 手，成交量減少 14.9 萬手至 20.5 萬手。
現貨市場，3 日華東市場現貨升水早間在 160-180 元/噸附近，後期集中於150-170 元/噸之間。早間持貨商出貨非常積極，中間商正常補貨，某大戶以 15060元/噸價格採購，隨着現貨走跌而升水回落，中間商接貨情緒較早間升級，整體來看，貿易商午前交投積極，成交尚可。倉庫及品牌價差在 20 元/噸以內，85 及 80鋁較普鋁高 30 元/噸附近。
庫存方面，11 月 2 日，到貨量有限疊加上周出庫環比有增，SMM 統計國內電解鋁社會庫存 66.7 萬噸，較前一周四下降 2.1 萬噸。
現貨庫存繼續走跌，上期所倉單不足十萬噸，近月持倉居高不下，滬鋁在短暫走弱之後再度被強勢拉起，現貨月最高突破 15000 元/噸。當前宏觀不確定性因素增強，美國大選在即，螞蟻金服上市在即，都將會對整個宏觀市場造成深刻影響，建議投資者暫謹慎觀望。中長期來看，四季度雲南地區新增投產釋放加速，預計超過 200 萬噸，仍將對鋁市形成不小的壓力，繼續關注庫存以及升貼水變化。
