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繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水11.00美元/噸，前一交易日升水28.00美元/噸。根據SMM上海0#鋅主流成交22020-22150元/噸，0#普通對1808合約報升水190-220元/噸，煉廠除長單外惜售不出，部分貿易商試探性挺價出貨，然市場成交氛圍較差。
7月10日LME鋅庫存減少0.20萬噸至25.00 萬噸，注銷倉單下滑至12.88 %。根據我的有色，7月9日鋅錠庫存13.25 萬噸，較上周五增加0.67 萬噸。鍍鋅庫存96.07 萬噸，較上周增加1.07 萬噸。
觀點：由於加工費低迷，7月鋅冶煉企業開工率仍未有擡升，檢修維持，鋅錠出庫量下滑，因此鋅錠庫存有所下滑。需求端當前下遊正值淡季，鍍鋅庫存近半月有所累積，因此雖然鋅供給仍無明顯增加，但貿易戰擔憂對下遊需求端構成潛在風險疊加下遊淡季效應漸顯，鋅錠目前供需兩弱。國外鋅礦供給將在下半年陸續釋放，中線偏空思路不變。
策略：建議空單謹慎持有。
風險點：鋅錠庫存低位，淡季消費不淡。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨升水29.75美元/噸，前一交易日爲升水26.00美元/噸。根據SMM，上海成交集中13980~14000元/噸，對當月貼水30~20元/噸。持貨商出貨力度穩定，貼水回收，中間商接貨力度減弱，下遊企業消費轉淡，按需採購下採購力度7月整體減弱，整體成交較昨回落。
7月10日LME鋁錠庫存增加 0.13 萬噸至111.66 萬噸，7月9日，國內鋁錠社會庫存合計176.6萬噸，持平於周一。
觀點：經多家機構證實，受環保趨緊以及價格因素影響，氧化鋁企業將於近期實行彈性生產，其中包括山西孝義興安化工、河南三門峽開曼鋁業。目前國內氧化鋁實行彈性生產總規模可達到300萬噸/年。因此電解鋁成本端支撐效應再度顯現。隨着環保整治的深化以及去產能預期的強化，預計將影響後期新增產能投放。目前看來，鋁價已跌破14200鋁錠完全成本線，且貿易戰風險在本周已有所釋放，鋁價已經具備做多的安全邊際，建議布局多單。
策略：建議多單繼續持有。
風險點：庫存處於高位，中美貿易爭端擴大，下遊消費進入淡季。
