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繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水13.50美元/噸，前一交易日貼水10.60美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交於20460-20520元/噸，雙燕成交於20500-50560元/噸， 雙燕成交於20430-50500元/噸，0#鋅普通對12月報升水140-150元/噸報價；雙燕對12月報升水180-190元/噸；進口對12月報升水120元/噸。貿易商間交投稍顯活躍，下遊畏高觀望詢價較少，日內成交平平。
庫存方面，11月10日，LME鋅庫存增加0.25 萬噸至22.18 萬噸。根據SMM，11月9日，國內鋅錠庫存14.73萬噸，較上周增加0.23 萬噸。
觀點：期鋅震蕩收跌，回吐前日大部分漲幅。海外疫苗進展順利帶來利好，但目前因價格處於高位，流暢上漲難度或增大。供應端冶煉廠產出維持偏高水平。冬季北方礦山陸續減量，國內礦石供給進一步緊張，鋅精礦加工費再度下滑，原料端供給緊張格局加劇，冶煉利潤繼續被壓縮，在四季度消費不出現大幅下滑的情況下，國內上遊及中遊仍有較大缺口，存在進一步去庫和打開進口窗口的需求。整體看，國內庫存仍未出現明顯累積，供需邊際向好對鋅價仍有支撐，預計鋅價將延續強勢。
策略：單邊：謹慎看漲，維持回調買入策略。套利：觀望。
風險點：美國11月份大選。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水18.00美元/噸，前一交易日貼水15.50美元/噸。根據SMM，早間華東主流成交價在15170-15190元/噸，上海較無錫略低10元/噸，現貨升水在30-50元/噸，市場交投活躍，持貨商預計臨近交割現貨升水趨向收窄，多表現積極出貨，部分中間商正常逢低補貨，雙方交投顯活躍，某大戶午前在15160-15180元/噸附近開展採購計劃；隨着第二交易階段期鋁爬高，市場價格集中於15190-15210元/噸之間，升水在20-40元/噸，午前價格較昨日上漲20元/噸。下遊今日接貨情緒不高，畏高情緒明顯。
庫存方面，11月10日，LME鋁錠庫存減少0.61 萬噸至142.55 萬噸。根據我的有色，11月9日，國內鋁錠社會庫存較上周四減少1.8萬噸，至64.1萬噸。
觀點：滬鋁昨日震蕩，小幅收跌。現貨價格依然堅挺。國內供應端最大的變化是進口廢鋁放開確認，預示着未來精鋁對廢鋁替代效應將出現下滑，廢鋁進口量增加是大概率事件，鋁錠過剩壓力將進一步增加，短期鋁現貨升水明顯回落，因此整體看來鋁價上方空間有限。冶煉廠利潤維持高企，行業投復產能持續釋放，電解鋁行業開工率持續上漲，四季度供應端施壓力度大於前期，電解鋁庫存可能將出現累積，加之國內外氧化鋁價格維持低迷，電解鋁成本端支撐不足，但消費端表現強勢，整體看鋁價預計維持高位震蕩格局。
策略：單邊：中性。套利：前期跨期正套頭寸可考慮落袋爲安。
風險點：累庫幅度不及預期，消費超預期增長。
