11月18日光大期貨鋁早評

　　隔夜鋁震蕩偏弱。對於本輪反彈有多種解釋，但從滬鋁月間來看，依然打得是近月牌，即倉單緊張，這也是市場對鋁消費持續看好的表現。另外，從近期公布的國內鋁社會庫存再次去庫，顯示消費的韌性，結合產量和進口量的預測，表觀消費來看電解鋁需求仍表現較好。但表虛並不能體現真實需求，我們從下遊開工率、加工費以及現貨升貼水表現來看，真實需求並不盡如人意，特別是年關臨近，訂單或面臨環比減少的境地，因此當前至春節前後基本面始終存在供過於求的預期。不過，鋁社會庫存的持續減少，也令很多投資者困惑，當前做多資金實際上也是利用了這點。滬鋁當前格局跟去年類似，不同的是絕對價格和利潤同比同期都要高，價格拉漲使得遠月絕對價格跟隨性上漲，這對於此前“忌憚”遠月貼水的套保資金有利，因此建議冶煉企業可擇機加大遠月套保，單邊投資者亦建議逢高布局AL2102合約。