2020年11月20日上海中期期貨鋁早評

倫鋁高位盤整，滬鋁窄幅震蕩，市場整體上偏強運行。庫存方面，昨日LME鋁庫存140.44萬噸（-5150），SHFE倉單庫存124088噸（-1696）。產業上，11月19日，據統計國內電解鋁社會庫存62.2萬噸，增加了0.5萬噸。供應端，10月氧化鋁產量615.7萬噸，環比增1.0%；10月電解鋁產量324.9萬噸，同比增8.5%，產能持續放量。原料上，預焙陽極和氟化鋁小幅上漲，氧化鋁價格止跌企穩，提供價格支撐。需求端，10月鋁板帶開工率在72.46%，環比下滑0.74%，同比下滑1.56%。汽車板塊和包裝、電子等鋁材鋁箔消費需求較好，建築鋁材需求偏弱，鋁線纜企業訂單有顯著下滑，國網招標明顯減弱。目前，鋁錠庫存仍處於低位，預計累庫較難，淡季下遊消費依然延續，產能四季度環比增量預期有所減弱。建議保值者中長線逢高拋空爲主，滬鋁12-02正套可繼續持有，期權暫觀望。