2020年11月30日信達期貨鋁早報:供需兩旺疊加基本面趨好 滬鋁沿5日均線上行

信達期貨 2020-11-30 09:02

  宏觀面:11月15日,中日韓等15國籤署RCEP,該區域經濟合作協定覆蓋全球1/3人口,RCEP的達成將促進區域經濟一體化和協同發展,在全球經貿環境下行的背景下促進區域貿易自由和全球經貿合作,中國多項宏觀經濟數據近日公布,強勁表現將推動鋁價繼續上行。輝瑞新冠疫苗已在美申請緊急授權,預計第一批疫苗將於十二月中旬在美國市場投放。上周習近平總書記致電拜登,祝賀他成爲下一屆的美國總統。

  供給方面:國家統計局數據顯示中國10月原鋁(電解鋁)產量同比增長6.8%至272萬噸;1-10月總產量爲2,771萬噸,同比上升4.4%。10月氧化鋁產量爲602.0萬噸,同比增幅14.5%,日均產量爲19.4萬噸,日均產量環比增加0.9%,1-10月累計產量5716.3萬噸,同比增長19.1%。IAI公布數據顯示,9月全球鋁產量542.4萬噸,同比增長3.9%。供應端冶煉廠利潤維持高企,11月份行業產能將得到進一步釋放,氧化鋁行業開工率持續上漲,四季度供應端偏弱。需求端:成本端:上周五氧化鋁成本小幅回升至13026元,由於鋁價上漲勢頭較猛,電解鋁生產利潤仍然處於高位。升貼水方面:國內長江有色現貨升貼水上調至升160元/噸。倫鋁貼水小幅縮窄至貼17.25美元;需求端:國內汽車、光伏和家用電器的終端需求強勁。庫存方面:昨日LME庫存去化5225噸至137.80萬噸,上期所庫存上周去庫11718噸至22.04萬噸,上期所倉單下降1224噸至93686噸。社會庫存根據11月26日數據來看,與11月23日統計數據相比減少0.7萬噸,爲61.1萬噸,社會庫存繼續維持低位。基本面總體來看,國內電解鋁社會庫存處於歷史年內低位,對價格形成較強支撐。

  上周五滬鋁主力AL2101震蕩上行,日內曲線繼續位於5日均線之上向上攀爬,日內上漲265元,漲幅1.67%,開盤15865元,盤中最高16160元,最低15830元,至收盤報16090元,昨日持倉量159177手,增加16386手,成交量199238手。整體來看,原料方面,氧化鋁價格小幅回落,目前電解鋁行業利潤小幅上升,從歷史角度看生產利潤仍然處於一個偏高的位置。

  需求側中國10月下遊汽車和基建數據表現強勁,顯示中國經濟維持復蘇勢頭,國內市場需求表現較好。後市來看,供應端隨着鋁企投復產加速,供應端產能進一步釋放,同時下遊開工保持平穩,11月新增產能進一步釋放對電解鋁價格形成一定壓制,限制鋁價上行動能,但中國社會庫存偏低仍在一定程度上支撐鋁價。

  總體來看,全球制造業復蘇強勁,鋁基本面有所改善,拜登勝選後各國多邊合作更加順暢,對全球經濟復蘇起到推動作用,預計短期鋁價走勢繼續偏強震蕩走勢,建議多單繼續持有,關注逢低做多機會。

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