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繁鋁
中長期矛盾：疫情後期，中國經濟復蘇帶來的消費增長仍難匹配供應增速。
短期矛盾：淡季消費持續至何時以及宏觀樂觀情緒何時褪去。
我們的觀點：上周鋁錠庫存下降至59.6萬噸，去庫幅度爲1.9萬噸，去庫狀態持續。11月即將進入尾聲，目前消費端仍處於較爲平穩的狀態，支撐着庫存持續去化。上周周海關公布10月原鋁進口量爲11.15萬噸，環比下滑6萬噸，在此前內外比值修復的情況下進口量有所下滑，但近期在國內鋁價持續強勁的表現下，進口利潤有再度擴大之勢，尤其是美元不斷走弱的情況下，原鋁進口仍將繼續維持。供應端，新建產能仍處於不斷投放的進程中，國內供應持續增加。市場看多情緒的主邏輯仍未改變，低庫存下持續去庫的良好基本面持續，同時宏觀氛圍維持樂觀態勢，其中基本面短期因消費穩定狀態難看到拐點，而宏觀樂觀情緒釋放已久，關注本周內外11月宏觀經濟數據，是否引起預期差，鋁價維持高位運行。
投資策略：觀望。
風險提示：無
