12月3日上海中期期貨鋁早評

　　鋁：庫存低位，區間參與

　　倫鋁高位滑輪，滬鋁大幅下跌，市場整體上偏弱運行。庫存方面，昨日LME鋁庫存136.4萬噸（-3950），SHFE倉單庫存86151噸（-551）。產業上，11月30日，據統計國內電解鋁社會庫存59.7萬噸，減少1.4萬噸。供應端，10月氧化鋁產量615.7萬噸，環比增1.0%；10月電解鋁產量324.9萬噸，同比增8.5%，產能持續放量。原料上，國內電解鋁完全成本約12830元/噸，行業均盈利在3500元高位。需求端，鋁下遊龍頭企業開工小幅下滑0.4個百分點，整體需求以穩爲主，部分行業受冬季天氣影響，北方地區新增訂單減弱，主要體現在建材及線纜方面。目前，鋁錠庫存仍處於低位，預計累庫較難，淡季下遊消費依然延續，12月電解鋁新投產能保持增加30萬噸左右。建議區間操作，保值者中長線逢高拋空爲主，滬鋁01-02正套可繼續持有，期權暫觀望。