12月7日中財期貨鋁投資策略周報

　　操作建議

　　策略：震蕩偏強，買入持有。

　　套保：無

　　邏輯與驅動

　　氧化鋁方面，本周氧化鋁價格南北方呈差異化走勢。山西地區近期頒布了取暖季限產政策，雖然整體市場對於後期實際減產量及力度持懷疑的態度，但晉豫地區受生產成本較高、原材料採購緊張的影響，整體氧化鋁廠開工率較低，市場現貨報價出現小幅上調，實際成交略顯清平。廣西部分氧化鋁廠現貨庫存積壓。加之目前電解鋁企業原料庫存較爲富餘，現貨採購需求不強，從而致使近期貴桂地區氧化鋁價格出現大幅回調。短期來看，氧化鋁價格維持區間震蕩概率較大。

　　電解鋁方面：本周鋁價先揚後抑，周中一度突破萬七關口，宏觀利好持續發酵疊加資金流入強勢拉高鋁價，但周四社庫出現累積，市場情緒有所緩和，多頭獲利離場，鋁價因此大幅回調，回吐周內漲幅。從成本端來看，氧化鋁依舊不溫不火，北方地區小幅上漲，但漲幅不及鋁價，冶煉廠利潤繼續擴大。進入十二月，取暖季對電解鋁端影響主要體現在原料儲備，上下遊補庫或將導致隱性庫存增加；消費端建築板塊排產期出現季節性下滑，而工業型材訂單穩中有升。預計在庫存拐點即將來臨之際，下周鋁價震蕩盤整爲主。

　　風險提示

　　1、 鋁產能釋放、冬季限產。