2020年12月10日中信期貨鋁早報：社融數據改善情緒，滬鋁重回“萬六”上方

　　信息分析：

　　（1）LME最新鋁庫存1338575噸，較上一交易日減少5375噸；上期所鋁倉單83647噸，較上一交易日減少374噸。

　　（2）現貨方面，上海、無錫及杭州市場現貨主流成交價集中於16390-16430元/噸之間，跌90元/噸，升水130-升水170元/噸。

　　（3）中國11月CPI同比下降0.5%，創11年新低；預期增長0%，前值增長0.5%。中國11月PPI同比下降1.5%，預期下降1.8%，前值下降2.1%。

　　（4）中國11月社會融資規模增量21300億元，預期20750億元，前值14200億元。中國11月新增人民幣貸款14300億元，預期14500億元，前值6898億元。

　　邏輯：昨日有色板塊走勢分化，滬鋁繼續下行調整。由於消費增速處於高位至供需存在缺口，進口鋁錠流入成爲調節供應的關鍵變量，預計12月中下旬進口貨物陸續到港。後期隨着貨物流入和下遊消費轉弱，滬鋁面臨回調壓力，短期國內公布社融規模略超預期，改善風險偏好，滬鋁重回萬六上方爭奪，重點關注周四公布的庫存數據。中線角度看，遠期新增投產落地低於預期，而今年的消費高基數保障遠期消費總量，極大的緩解遠期供應壓力，中期鋁價轉爲震蕩看待。

　　操作建議：短線交易風險因素：下遊消費持續好轉；國內冬季爆發疫情