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繁摘要：
利多：
1、歐洲央行將緊急抗疫購債計劃（PEPP）總體規模增加了5000 億歐元至 1.85 萬億歐元，市場貨幣寬鬆預期進一步提升。
但美國新一輪紓困方案談判陷入僵局，宏觀情緒略有回落。
2、本周電解鋁社會庫存重回降庫狀態，周度降庫 0.4 萬噸。
同時鋁棒庫存也處於下滑狀態，市場對累庫預期有所減弱。
利空：
1、歐美多個國家單日新增病例數再創新高，歐美企業復工復產率僅維持 6-7 成，海外消費短期仍面臨較大考驗。
2、華北地區秋冬季環保治理政策執行較嚴，京津冀周邊地區各類型鋁加工企業均受到不同程度影響。鞏義地區鋁錠消費明顯轉弱。
3、目前電解鋁廠噸鋁生產利潤仍然處於高位，鋁廠投產意願高企。2020 年 11 月（30 天）中國電解鋁產量 316.3 萬噸，同比增長 7.77%，供應壓力仍存。
4、北方地區受天氣影響，需求有轉弱跡象。其中鋁板帶及鋁型材加工企業開工率略有下滑，鋁箔加工企業開工率較爲平穩。
目前下遊企業訂單量基本排滿 12 月，對 1 月份的排單情況不同類型企業看法有所差異。
小結：上周電解鋁社會庫存再次去化，市場累庫預期有所減弱，疊加宏觀傳出利好消息，鋁價再次走高，臨近周末出現回落。
基本面看目前鋁廠利潤依然高企，投產動能較足，供應端壓力依然明顯。下遊消費穩中偏弱，受環保限制影響較大，下遊訂單已排滿 12 月，因此 12 月大幅累庫的概率較小，鋁價維持高位震蕩爲主。對於上遊冶煉企業來說，可考慮在 12 月中旬逢高建立部分空單。
操作策略：
宏觀多空交織，消費穩中偏弱，庫存仍處低位，短期鋁價高位震蕩概率較大。預計 01 合約下周波動區間 16000-16600 元/噸，操作上建議區間操作爲主。上遊冶煉企業可逢高布局空單鎖定利潤。
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