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繁【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩調整，收盤跌0.05%，收於2026.5美元/噸。隔夜滬鋁高開盤整，主力合約2101漲0.7%，停盤前收於16435元/噸，滬鋁指數持倉增加4632手至32.8萬手。01-02價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於260。02-03價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於215。
現貨：昨日上海無錫地區成交在16650-16670元/噸之間，對當月盤面升水250元/噸，絕對價格較周二上漲120元/噸，華南價格在16750-16790元/噸。
【重要資訊】
1.世界金屬統計局周三公布的報告顯示，2020年1-10月全球原鋁市場供應過剩170.9萬噸，2019年全年供應過剩47.9萬噸。1-10月全球礦山原鋁產量同比增3.9%，中國產量預估爲3062.8萬噸（佔55%），1-10月全球原鋁需求量爲5377萬噸，同比增59.9萬噸。10月份，原鋁產量爲562.07萬噸，需求量爲548.34萬噸。
【交易策略】
1、單邊：受環保限產政策再度發力影響，北方氧化鋁運行產能的繼續收縮令地區價格延續回升勢頭。但西南地區新增產能的投產達標，仍對價格形成壓制。雖然上周絕對鋁價受市場情緒衝擊一度出現回落，但隨着宏觀偏好的重新回升，在成本曲線上行有限的情況下，冶煉企業的利潤水平依然維持在較高水平，不會對在建/新增產能的投產產生實質性影響。雲南神火二期項目的提前投產通電或爲後續供應端帶來更多消化壓力。而需求端的增長韌性依舊較足，除線纜需求有所下滑以外，板帶及型材訂單的繼續釋放仍將爲終端消費帶來支撐。在今年春節假期較晚的情況下，年底的去庫行情依然可期。不過環保限產對地區消費的抑制或在一定程度上影響資金推漲熱情，因此需注意短期盤面波動加劇的風險，觀望爲宜。
2、套利：在現貨/倉單流動性徹底寬鬆之前，期鋁盤面結構仍將維持反向。同時在近月合約即將進入交割期的情況下，近遠合約的價差結構或有波動加劇的可能，暫時觀望爲宜。
3、期權：滬鋁01賣出寬跨式：賣AL2101-P-14300賣AL2101-C-17300(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
