12月22日光大期貨鋁早評

　　隔夜鋁震蕩走弱。歐洲疫情加重，意味着經濟復蘇預期受阻，外盤金融市場一度表現恐慌情緒，筆者認爲此次影響或小於年初，影響時間也更短暫，而且疫情影響越重時間越長，歐美無論是貨幣政策還是財政刺激政策也就更加激進，對衍生品市場反而不是件壞事。鋁基本面來看，我們從下遊開工率、加工費以及現貨升貼水表現來看，真實需求並不盡如人意，臨近年關訂單面臨環比減少的情況。不過，當前宏觀情緒引導下，投資者更願意相信表需和庫存下降代表着真實需求的不弱，且BACK結構下本身也制約着看空情緒，可着重關注社庫增減倉表現。筆者認爲，無論從絕對價格還是利潤的角度都會吸引套保和空頭投資者布局春節月份，我認爲這會限制進一步上漲的空間，12月可能會出現價格的分水嶺。