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繁【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋁震蕩回落，收盤跌1.39%，收於2026.5美元/噸。隔夜滬鋁低開盤整，主力合約2102跌1.69%，停盤前收於15975元/噸，滬鋁指數持倉減少2721手至33.9萬手。01-02價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於140。02-03價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於145。
現貨：昨日上海無錫地區成交在16520-16540元/噸之間，對當月盤面升水250元/噸，絕對價格較周五下降430元/噸，華南價格在16640-16680元/噸。
【重要資訊】
1.12月20日，寶武鋁業在三門峽隆重舉行“承鋼鐵榮耀創鋁業輝煌“寶武鋁業一期項目投產儀式”，同時爲“中國寶武三門峽鋁基新材料研發中心”揭牌。該項目一期工程總投資近70億元，佔地790畝，建設年產30萬噸鋁合金精深加工生產線，主要包括熔鑄車間、中厚板車間、冷軋車間、精整車間4大主要車間及輔助設施。設計產能爲鋁合金汽車板8萬噸/年，鋁合金中厚板材5萬噸/年，鋁合金板帶材17萬噸/年。
【交易策略】
1、單邊：原料端繼續受環保限產政策影響，除河南地區運行產能出現收縮以外。山東地區因環保政策波及，短期產出也出現了邊際下降的情況。不過在西南新增產能的壓制下，國內氧化鋁價格的上行空間依然有限。隨着宏觀樂觀情緒的繼續升溫，在冶煉成本上行有限的情況下，目前鋁企的利潤水平依然處在較高水平。受創紀錄的高冶煉利潤刺激，新增產能的投放進度已經處在加快之中，中期供應端的消化壓力仍不能忽視。但需求端的季節性淡季特徵仍未有限顯現，雖然受限電以及終端需求的周期性回落影響。但食品包裝以及電器零件訂單的繼續好轉仍爲鋁錠消費帶來支撐。在2021年春節假期較晚的情況下，年末的去庫行情依然可期。不過需注意環保及地區限電對終端消費的超預期抑制，繼續觀望爲宜。
2、套利：在現貨/倉單流動性徹底寬鬆之前，期鋁盤面結構仍將維持反向。同時在近月持倉/倉單大幅背離的情況下，近遠合約的價差結構或有波動加劇的可能，暫時觀望爲宜。
3、期權：滬鋁02賣出寬跨式：賣AL2102-P-14900賣AL2102-C-17500(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
