12月24日東海期貨鋁早評

　　1. 核心邏輯：近期河南等地出現嚴重污染天氣，導致當地鋁材企業面臨減產限產，對下遊需求前景形成壓力；加之近期進口套利擴大，海外貨源流入預計增多，鋁價上行動能減弱。國內電解鋁社會庫存維持在低位徘徊，目前消費未見明顯轉弱跡象，庫存有望繼續維持低位。2101 合約成爲近月合約，現貨鋁錠報價對滬鋁近月合約升水價格重回高位。電解鋁企業利潤高企，目前行業平局利潤 2000 左右，刺激鋁企投產逐步兌現，產量陸續提升。月差結構維持 Back，鋁價階段漲幅巨大後高位持穩。關注庫存的累積情況。

　　2. 操作建議：本周鋁價有繼續回調的可能，下方支撐在 15700。若盤面上漲動力欠缺，建議前期多單暫時止盈減倉，等低位進場機會。

　　3. 風險因素：電解鋁產能釋放，電解鋁庫存變化

       4. 背景分析：

　　外盤市場

　　倫鋁收於 2006，10.5，0.56%

　　現貨市場

　　長江有色市場 1#電解鋁平均價爲 16,350 元/噸，較上一交易日減少180 元/噸；上海、佛山、濟南、無錫四地現貨價格分別爲 16,350 元/噸、16,760 元/噸、16,370 元/噸、16,340 元/噸。從季節性角度來分析，當前長江有色市場 1#電解鋁現貨平均價格較近 5 年相比維持在較高水平。