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繁宏觀：雖然英國新冠病毒變異且傳染力增強，市場恐慌情緒飆升，資本市場受挫，原油及有色金屬近日都發生較大下跌。整體來看，疫苗正在快速推廣，雖然發現病毒變異但只要疫苗仍然起效就不會導致失控，疫情眼前嚴峻但不改中期向好趨勢，疊加新刺激方案利好兌現，市場主導因素仍在明年一、二季度疫情逐步受控和經濟全面恢復。
供給及成本：供應端，臨近月末新產能投產基本接近尾聲，根據統計2020年電解鋁運行產能約爲3950萬噸左右，較2019年上漲350萬噸之多，加之鋁錠進口窗口的打開，整體來看，供應端依舊處於較高水平。成本端，氧化鋁價格並未有實質性突破，供需兩端長單籤訂情況仍舊僵持不下，短期內氧化鋁價格上漲空間有限。
需求：進入12月季節性消費淡季，下遊消費並未有預期減弱，而是依舊保持平穩態勢，且本周鋁錠社會庫存持續下降，並未出現累庫現象，低庫存對鋁價尚有支撐。以及前期受環保限產地區的河南傳來消息稱，但預計本月末下遊加工企業或將可以正常開工，屆時鋁錠庫存會將再度呈下降態勢。
庫存：國內電解鋁社會庫存58.6萬噸，周度小降0.3萬噸。分地區看，無錫因到貨增多，周度累庫 2 萬噸至 19.8 萬噸；上海地區庫存較前一周持平；南海地區因到貨偏少，且下遊周內採購力度尚可，周度繼續去庫 0.5 萬噸；鞏義地區雖出庫因環保限產有所下降，但因倉單流出向外省，且近期到貨不多，庫存錄得明顯降幅。
進口利潤：目前滬鋁現貨即時進口利潤盈利450元/噸左右。
技術：滬鋁日線死叉，綠柱延長，表明短期偏弱運行；滬鋁月線金叉，表明鋁價長期方向仍然向上。
觀點：上周受到英國新冠病毒變異消息的影響，市場恐慌情緒飆升，資本市場受挫，鋁價發生較大下跌。對於後市，我們認爲還是繼續盯住庫存這個核心要素。雖然下遊需求依舊保持平穩態勢，但是由於鋁廠高利潤導致今年電解鋁運行產能較2019年增加350萬噸，加上鋁錠進口窗口持續打開，隨着時間推進，根據對供需節奏變化的推測，我們判斷短期鋁錠庫存拐點將現，建議短期轉爲偏空對待。策略上，對於產業客戶，賣保頭寸可逢高入場，對於投機客戶則建議多單回避。
策略：對於產業客戶，賣保頭寸可逢高入場，對於投機客戶則建議多單回避。
