12月31日東海期貨鋁早評

　　庫存拐點有跡象，鋁價上方有壓力

　　1. 核心邏輯：近期河南等地出現嚴重污染天氣，導致當地鋁材企業面臨減產限產，對下遊需求前景形成壓力；加之近期進口套利擴大，海外貨源流入預計增多，鋁價上行動能減弱。國內電解鋁社會庫存維持在低位徘徊，目前消費未見明顯轉弱跡象，庫存有望繼續維持低位。2101 合約成爲近月合約，現貨鋁錠報價對滬鋁近月合約升水價格重回高位。電解鋁企業利潤高企，目前行業平局利潤 2000 左右，刺激鋁企投產逐步兌現，產量陸續提升。月差結構維持 Back，鋁價階段漲幅巨大後高位持穩。關注庫存的累積情況。

　　2. 操作建議：本周鋁價有繼續回調的可能。若盤面上漲動力欠缺，建議前期多單暫時止盈減倉，等低位進場機會。

　　3. 風險因素：電解鋁產能釋放，電解鋁庫存變化4. 背景分析：

　　外盤市場

　　倫鋁隔夜收於 1999，4，0.2%

　　現貨市場

　　廣東南儲鋁市場均價 16480 元/噸，漲 260 元/噸；長江現貨市場鋁錠均價 16270 元/噸，漲 210 元/噸；SMM 鋁現貨升水 250 元/噸，漲 20 元/噸。